대한민국에 상장되어 있는 모든 기업들을 산업, 재무, 차트, 수급 등을 분석하고 이를 바탕으로 이 글을 쓴 시점을 기준으로 기업 주가의 평가가치를 판단하고 향후 주가가 어떻게 흘러갈지에 대해서 개인적인 전망을 얘기해보겠습니다. 한번 보시는 것만으로 시간과 돈을 벌 수 있으니 주식을 매수하시기 전에 EASYSTOCK(이지스톡) 검색하셔서 분석 자료 한번 천천히 보시고 매수하시길 추천드리며, 본 글이 투자 전 냉철한 판단에 도움이 되길 바랍니다.
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EASYSTOCK의 기업 평가 Grade 기준총 15점 만점 각 항목 3점 만점
평가 항목
- 산업
- 재무상태
- 차트
- 수급
- 투자 포인트
1. 종목 분석
기업명 : 오스템임플란트
관련 테마 : 임플란트, 의료
시가총액 : 1조 7,114억 원
액면가 : 500원
발행주식수 : 14,285,717 / 유동비율 (72.76%)
대주주 지분율 : 최규옥 외 2인 (20.64%) / Lazard Asset Management LLC (7.18%)
외국인 지분율 : 27.91%
기업 개요
- 1997년 1월에 설립된 오스템임플란트는 치과용 임플란트 및 치과용 소프트웨어 제조, 판매를 주요 사업으로 영위하고 있음.
- 오스템임플란트는 임플란트 시술을 안전하고 편리하게 할 수 있는 CAS/LAS Kit, ESSET Kit, 122 Taper Kit 등 다양한 기구를 지속적으로 출시하고 있음.
- 오스템임플란트는 골량이 부족한 임플란트 시술 사례를 위해 이종골인 A-Oss, 합성골인 Q-Oss+를 개발함. 소규모 치과를 주 거래처로 하고 있음.
오스템임플란트 주요 매출
제품 및 상품 매출(치과용임플란트, 체어 외 치과용 기자재 등)
환자용 관리 프로그램 및 교육,서적 매출
오스템임플란트의 주요 매출로는 제품(치과용임플란트, 체어 외), 상품(치과용 기자재), 환자 관리 프로그램, 교육 및 서적이 있습니다. 오스템임플란트의 제품은 3천 종류 이상으로 구성되어 있습니다. 국내에선 치과용 임플란트, 유니트 체어, 진단용 영상장비 및 소프트웨어 등을 제조-판매하고 있으며, 치과용 기자재를 해외에서 수입하여 판매하고 있습니다. 또한, 해외에서는 해외 법인을 통하여 치과용 임플란트를 판매하고 있습니다.
2022년 반기 보고서에 의하면 제품 부문이 전체 매출 중 78.4%를 차지하고 있으며 상품 부문은 16.9% 그 외 부문(환자 관리 프로그램, 교육, 서적 등)이 4.7%입니다.
산업 분석 (+3점)
임플란트, 의료
오스템임플란트가 속한 주요 테마로는 임플란트로 국내 최고의 R&D 기술력을 바탕으로 대한민국 임플란트 산업을 선도하고 있는 국내 치과용 임플란트 1위 및 글로벌 임플란트 4위권의 전문 기업입니다. 한국 치과 임플란트 산업은 인구만 명당 600여 명에 이르는 높은 임플란트 식립률과 80%를 육박하는 높은 비율의 식립 가능 의사 비율을 보여주고 있습니다. 소득 수준의 향상으로 심미적인 욕구와 건강한 삶에 대한 수요가 지속적으로 증가함에 따라 임플란트에 대한 수요가 증가되고 있으며 고령화 인구 증가(결손치 증가), 시술 가격의 큰 하락 및 건강보험 적용 확대에 따른 가격 부담의 완화 또한 임플란트 수요의 지속적인 증가 요인으로 꼽힙니다.
국내뿐만 아니라 해외에서의 시장 잠재력도 상당히 클 것으로 예상됩니다. 글로벌 55세 이상 인구비중은 2050년 26.8%로 26억명에 달할 것으로 예상되나 서유럽, 브라질 그리고 한국을 제외하면 임플란트 시술 비율은 아직 15~20% 수준에 불과하여 사업의 해외 성장 잠재력이 매우 높은 것으로 판단됩니다. 전 세계적으로 400개 이상의 임플란트 업체가 존재하지만 프리미엄 세그먼트를 기반으로 둔 상위 5개 사가 글로벌 시장의 70%를 점유하는 과점구도가 지속되고 있는 상황에서 아시아 1위, 글로벌 4위에 있는 오스템임플란트의 성장 가능성은 기대가 되는 부분입니다.
다만, 오스템임플란트는 2022년 1월 소속 직원의 2,000억 원대의 대규모 횡령사건 발생으로 주가는 상장폐지 위기까지 겪으며 수 많은 투자자들에게 큰 실망감을 주었던 기업입니다. 개선해나가고 있지만 기업 시스템에서의 구조적인 문제가 어느 정도 존재할 수도 있다는 점이 아쉬운 부분입니다. 그럼에도 산업의 시장 잠재성은 지속적으로 증가하고 있기에 오스템임플란트의 산업에 대한 점수는 3점을 주겠습니다.
재무 분석 (+2점)
중요 요약
- 2021년 기준 전년대비 매출액 30.6% 증가 , 영업이익 46.1% 증가
- 횡령으로 인한 손실반영 당기순이익 234억 (-77.4% 감소)
- 자본 대비 부채비율 400%대로 높은 부채비율
산업 분석에서 말씀드린 대로 오스템임플란트는 횡령 이슈로 인해 2021년 당기순이익이 대폭 감소한 것을 볼 수 있습니다. 이는 횡령으로 인한 손실을 반영하여 작성된 것임을 감안하시면 되겠습니다. 사실 이전에 최규옥 회장의 대표이사 시절 횡령 배임으로 거래정지가 됐던 시절도 있습니다. 전문경영인 체제 도입 이후로도 횡령사건이 터져 상당히 찜찜한 부분입니다.
오스템임플란트의 2022년 1,2분기 실적은 분기 최고 실적을 연이어 경신해나가고 있습니다. 연초 매출 1조, 영업이익 1,700억을 돌파하겠다고 발표한 목표치를 거의 달성한 모습이며 향후 큰 폭으로 시장의 컨센서스를 상회할 것으로 보입니다. 전 세계적으로 치아 건강에 대한 중요성이 대두되며 글로벌적으로 해외 수출 또한 빠르게 성장하고 있습니다. 현재같이 고환율 시대에서는 상당히 수혜를 볼 수 있으며 이는 실적에 반영되어 호재로 시장의 관심을 받을 수 있는 상황입니다.
영업이익률, 순이익률 또한 10%를 넘고 충분히 향상 가능한 개선의 여지가 있다고 생각됩니다. 임플란트 시장의 성장이 예상보다 빠른 상황이기에 오스템임플란트의 실적은 더욱 기대가 되는 부분입니다. 부채비율에 경우 오스템임플란트가 병원에 납품하고 금융기관이 선수금을 오스템임플란트에 지급하는데 이 부분이 부채로 잡혀 높은 비율이 반영되어 있다고 합니다. 때문에 부채 비율 관련해서는 큰 우려 안 하셔도 될 거 같습니다. 오스템임플란트의 재무에 대한 점수는 2점을 주겠습니다.
차트 분석 (+2점)
주가의 흐름 분석
- 2020년 3월 코로나 팬데믹 선언 이후 주가 19,000원대로 하락
- 미 연준의 무제한 양적완화 선언 및 큰 폭의 외형성장, 실적 성장으로 주가 140,000원대 돌파
- 2022년 1월 횡령 발생으로 거래정지
- 이후 어닝 서프라이즈로 주가 상승
- 시장의 관심이 서서히 돌아오며 양호한 거래량으로 추세 변환 중
오스템임플란트의 주가 차트를 보면 횡령 이슈 대형 악재로 인한 거래 정지 후 재개에도 불구하고 주요 저점 방어를 보여주며 반등에 성공하였습니다. 아무래도 장기적인 산업의 성장성과 기업의 탄탄한 시장 지위가 주가 방어의 큰 요인으로 보입니다. 현재 주가는 2022년 예상 수익과 매출에 비하면 PER 11배에 해당하며 이는 밸류 부담이 크지 않은 상황입니다. 기존 오스템임플란트가 유지했던 PER 18~20배 수준의 주가를 생각해보면 상당히 할인이 되어있습니다. 향후 기존의 주가를 찾아갈 리레이팅이 진행될 가능성이 높기에 오스템임플란트의 주가 차트에 대한 점수는 2점 주겠습니다.
수급 분석 (+2점)
최근 6개월 누적 수급
- 개인 908억 매수
- 기관 906억 매수
- 외국인 2641억 매도
공매도 누적 수급
- 최근 6개월 누적 공매도 금액은 28억 원으로 추산되며 이는 오스템임플란트 시총 1조 7,114억 대비 약 0.1%에 해당
수급 요약
누적 수급 차트를 통해 외국인 투자자들의 큰 이탈을 볼 수 있습니다. 기업의 펀더멘탈에 대해 엄격한 투자 기준을 가지고 투자하는 외국인 투자자들의 전략을 잘 보여주고 있습니다. 이에 개인 투자자들과 기관 투자자들은 산업의 잠재력과 기업의 실적을 토대로 매수 포지션을 유지하고 있습니다.
개인적으로 횡령 이슈가 잠잠해지고 실적이 지속적으로 양호하게 나와준다면 주가 반등에는 큰 무리가 없을 것으로 보입니다. 아울러 외국인의 수급이 다시 돌아와 준다면 지금 가격은 상당히 매력적인 지점이라고 생각됩니다. 따라서 오스템임플란트의 수급에 대한 점수는 2점 주도록 하겠습니다.
투자 포인트(+2점)
(1) 산업의 성장, 잠재력에는 의심의 여지가 없습니다. 이미 오스템임플란트는 그러한 수요에 발맞춰 국내외로 시장 점유율을 늘리며 빠른 외형 성장에 도전하고 있으며 목표 달성에 빠르게 도달 가능할 것으로 보입니다.
(2) 기업의 펀더멘탈에는 사실 아직 의구심이 많이 남아 있는 게 사실입니다. 시장에서의 반응도 마찬가지이기에 주가가 상당기간 정체돼있습니다. 하지만 이 부분이 낳은 과도한 저평가 구간에 있기에 향후의 큰 이슈가 없다면 매력적인 매수 지점임은 분명합니다.
(3) 기업의 성장과는 별도로 현재 글로벌 경기 침체로 인해 지수가 불안정한 상황입니다. 이 부분도 고려하여 투자하시기 바랍니다.
이러한 점을 고려하여 오스템임플란트의 투자 포인트에 대한 점수는 2점 주겠습니다.
오스템임플란트 총점 +11점
본 글은 이지 스톡 개인의 주관적인 분석 내용이므로 투자를 하실 때 참고용으로 봐주시길 바라며 언제나 그렇듯 투자의 결과는 오로지 투자자 본인의 책임입니다. 제 분석글이 여러분의 투자에 있어 유익한 정보를 전달해드리고 매수 전 냉철한 판단에 도움이 되길 바랄 뿐입니다. 다른 종목에 대한 분석이 궁금하시다면 카테고리 또는 검색창을 활용하여 글을 열람해주세요. 항상 건강하고 올바른 투자, 성공하는 투자가 되시길 바랍니다...
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