대한민국에 상장되어 있는 모든 기업들을 산업, 재무, 차트, 수급 등을 분석하고 이를 바탕으로 이 글을 쓴 시점을 기준으로 기업 주가의 평가가치를 판단하고 향후 주가가 어떻게 흘러갈지에 대해서 개인적인 전망을 얘기해보겠습니다. 한번 보시는 것만으로 시간과 돈을 벌 수 있으니 주식을 매수하시기 전에 EASYSTOCK(이지스톡) 검색하셔서 분석 자료 한번 천천히 보시고 매수하시길 추천드리며, 본 글이 투자 전 냉철한 판단에 도움이 되길 바랍니다.
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EASYSTOCK의 기업 평가 Grade 기준총 15점 만점 각 항목 3점 만점
평가 항목
- 산업
- 재무상태
- 차트
- 수급
- 투자 포인트
1. 종목 분석
기업명 : 고려신용정보
관련 테마 : 채권추심 금리인상 관련주
시가총액 : 1,981억 원
액면가 : 500원
발행주식수 : 14,300,000 / 유동비율 (48.26%)
대주주 지분율 : 윤의국 외 6인 (49.02%) / 자사주 (2.72%)
외국인 지분율 : 0.63%
기업 개요
- 고려신용정보는 1991년 6월 27일 설립되었으며, 2002년 1월 31일 코스닥 시장에 상장되어 매매가 개시됨.
- 채권추심업, 신용조사업, 민원 대행업을 영위하고 있으며, 업계 리딩 컴퍼니로서 신용정보협회 기준 국내 채권추심 업계 1위를 유지하고 있음.
- 전국 네트워크망을 갖추고 있으며 민ㆍ상사채권 사업부는 전국 40개 지사로 구성, 금융ㆍ통신채권 사업부는 본사를 중심으로 11개 금융ㆍ통신채권부로 구성됨.
고려신용정보 주요 매출
채권 추심업 (부실채권에 대한 효율적인 회수 및 관리)
신용조사업 (제 3자의 의뢰를 받아 신용정보를 조사 및 제공)
민원 대행업 및 Delivery 서비스업(금융기관의 여신관리용 서류 발급 / 의뢰인 요청서류 징구 및 전달)
고려신용정보의 주요 매출로는 채권 추심 부문, 신용조사 부문, 민원대행 및 서비스 부문이 있습니다.
2022년 반기 보고서에 의하면 채권추심 부문이 전체 매출 중 90.2%를 차지하고 있으며 신용조사 부문은 5.4% 민원대행 및 Delivery 서비스 부문이 1.8%입니다.
산업 분석 (+2점)
채권추심업
고려신용정보의 주 수익원은 부실채권을 확보하고 추심, 회수하는 과정에서 발생되는 수수료입니다. 따라서 채권 물량의 확보 및 회수율이 매출의 중요 요소라고 볼 수 있습니다. 2008년 글로벌 금융위기 이후 금리가 지속적으로 낮아지고 최근 코로나 장기화로 인한 영업 환경의 악화와 경기 침체에 따른 기업과 가구의 채무상환능력 저하 및 만기연장, 상환유예 조치의 추가 연장 등으로 어려운 상황 속에 있었습니다만, 그럼에도 어려운 환경에서 채권추심 시장에서의 점유율을 늘리고 꾸준한 매출액 증가와 영업이익 증가를 보여주며 안정적으로 성장해왔습니다. 주목해야 할 점은 코로나의 확장세가 줄어들고 있는 추세이며 최근 큰 폭의 금리 상승에 따른 부실채권의 물량 증가, 기업구조조정 등이 본격화되고 있다는 것입니다. 이는 고려신용정보의 매출이 크게 늘어날 수 있는 발판이 되어줄 수 있습니다.
채권추심업은 신용정보법에 근거하여 금융위원회의 신고 및 허가를 받아야 관련 업무를 겸영할 수 있어 신규 경쟁사의 진입이 어렵고 최근 몇 년째 신규 사업자 유입이 없는 상태입니다. 고려신용정보는 1998년 7월 24일에 채권추심업 허가를 받았으며 현재 신용정보협회 기준 국내 채권추심 업계 1위를 유지하고 있습니다. 이는 어렵게 들어온 신규 경쟁사의 유입이 있더라도 기존의 점유율과 노하우 등을 통해 경쟁사가 쉽게 넘볼 수 없는 충분한 경쟁력을 갖추고 있다고 생각이 듭니다.
하지만 투자 시 몇 가지 주의할 점이 있습니다. 이는 아래 글을 참고 부탁드리며 현재 많은 수혜와 긍정 시그널이 많지만 산업의 큰 리스크가 있으므로 고려신용정보의 산업에 대한 점수는 2점을 주겠습니다.
재무 분석 (+2점)
중요 요약
- 2021년 기준 전년대비 매출액 9% 증가 , 영업이익 24.9% 증가
- 부채비율 소폭 증가
- 유보율 소폭 증가
- 매출액과 영업이익 증가했으나 당기순이익과 순이익률은 감소
- 140%대의 불안한 부채 비율
- 비교적 낮은 당좌비율과 유보율
산업 분석에서 말씀드린 대로 코로나와 저금리 시대에서도 꾸준한 매출 성장과 이익 성장을 보여주고 있습니다. 다만 2021년 실적을 보면 매출액과 영업이익이 증가했지만 당기순이익과 순이익률은 감소한 것을 볼 수 있습니다. 고려신용정보의 주력 사업부문인 채권추심업을 영위함에 있어서 용역 매출(추심인력)이 전부를 차지하는데, 이는 매출액이 증가함에 따라 그만큼 가용되는 인력의 수도 비례하여 증가되어야 한다는 이야기입니다. 하지만 최근 물가 상승에 따른 인건비 상승이 영업비용의 상승을 야기하였고 이는 순이익의 저하를 불러와 매출은 증가하였지만 순이익은 감소된 양상을 보여준 것입니다.
고려신용정보의 근 5년 재무제표를 보시면 2018년 70% 이하의 부채비율을 보이다가 2019년을 기점으로 100%를 넘어 꾸준히 증가해 2022년 1분기 150%를 넘기는 등 회사에 빚이 점점 쌓이고 있음을 볼 수 있습니다. 또한 당좌비율과 유보율도 비교적 낮은 비율로 형성되어 있는데 고금리 시대에 있어 조금 부정적인 아쉬운 부분입니다.
향후 금리인상에 따른 경기 침체와 부실기업의 증가, 기업구조조정의 본격화 조짐을 보이고 있는 만큼 3,4분기의 더욱 긍정적인 결과물을 기대할 수 있고 코로나 취약 중소기업을 위한 대출 원리금 상환 유예 정책이 종료함으로써 생기는 반사이익 또한 기대해볼 수 있겠습니다. 다만 한 가지 주의하셔야 할 점은 금리인상과 더불어 경기침체가 채무자의 상환능력을 저하시킴으로써 생기는 채권 회수율의 저하입니다. 도저히 갚을 돈이 없다면 회수 또한 못할 것입니다. 즉, 적당한 경기침체에 강한 주식이라고 볼 수 있습니다. 현재 우크라이나 - 러시아 전쟁의 장기화에 따른 전쟁 확산세, 국내의 부동산 가격이 급락함에 따라 영끌하여 부동산을 취득한 2030 세대의 채무상환능력에 대한 불안정성 등 여러 가지 큰 리스크가 있어 신중히 투자하여야 합니다.
차트 분석 (+2점)
주가의 흐름 분석
- 한국은행의 사상 첫 4 연속 금리 인상
- 2022년 6월 이후 지속적인 우상향을 보이는 추세
- 시가총액 대비 상당한 거래량
미국의 금리 인상에 따라 한국은행 또한 금리 인상을 단행하며 사상 첫 4연속 금리 인상을 진행하였습니다. 고려신용정보는 금리인상에 따라 부실 채권이 증가하여 금리인상의 대표적인 수혜주라고 볼 수 있습니다. 금리 인상의 시그널이 나올 때마다 큰 폭으로 주가가 뛰는데 최근 4개월 동안 약 40%의 엄청난 상승을 보여주고 있습니다.
아직 이를 반영하는 뚜렷한 실적이 나오진 않았지만 시장에선 이미 향후의 실적이 컨센서스를 상회할 것이라는 예측을 하며 시장의 기대치가 어느 정도 주가에 반영되어 있는 모습입니다. 그러나 우리는 2022년 3분기 기업실적을 면밀히 관찰해야 합니다
현재 주가는 기업의 실적 등을 고려하였을 때 적정 구간에 속하지만 지속적인 우상향 그리고 향후의 경기 향방이 어느 정도 하향할 것으로 보이기에 여전히 상승할 여지가 충분히 있어 이런 점들을 고려하여 고려신용정보의 주가 차트에 대한 점수는 2점 주겠습니다.
수급 분석 (+3점)
최근 6개월 누적 수급
- 개인 21억 매도
- 기관 15.6억 매수
- 외국인 7억 매수
공매도 누적 수급
- 최근 6개월 누적 공매도 금액은 없음.
수급 요약
고려신용정보의 누적 수급 차트를 보시면 저점 대비 40% 이상 오른 종목인 만큼 개인투자자들은 차익실현을 하고 향후의 경기침체에 대한 경기방어주로 기관과 외국인의 수급을 받고 있습니다. 사실 투자를 함에 있어 개인의 이탈이 이루어지고 그리고 기관, 외국인이 물량을 받아내는 그림이 투자 시 성공하는 매매 전략이라고 생각 듭니다. 우상향 하는 추세가 꺾이고 기관과 외국인의 이탈이 나오는 시점에서는 매매 전략을 잘 구상하시어 대비하시길 바라겠습니다.
고려신용정보의 수급에 대한 점수는 3점 주도록 하겠습니다.
투자 포인트(+2점)
고금리 시대로 접어드며 금리인상 수혜주로써 날개를 펴고 있습니다. 현시점 저점 대비 40% 이상 올랐지만 아직 적정 가격 선 안에 있으며 앞으로 시장의 기대치가 더 올라감에 따라 향후 추가 주가 상승을 충분히 기대해볼 수 있는 가격선입니다. 배당률이 조금씩 하락하고 있지만 2021년 기준 3%대로 아직 준수한 상황임으로 앞으로의 경기침체에 의한 하락에 어느 정도 방어가 되는 하방경직성이 있는 종목입니다. (배당률이 점점 낮아지는 이유는 주가가 빠른 속도로 오르고 있기 때문..)
개인적으로 고려신용정보의 인건비를 혁신적으로 줄일 수 있는 구조적 개선이 되는 시점이 (가능한지는 미지수지만) 하나의 매수 포인트라고 생각됩니다. 산업의 특성상 현재 매출액이 증가할수록 영업비용 또한 비례하여 증가하기 때문에 이익률이 그저 그런 편입니다. 사업이익구조를 개선하면 상당히 매력적인 수익률이 나올 거라 확신합니다.
가장 주의해야 할 점은 위에서 말씀드렸다시피 적당한 위기는 강한 원동력이 되는 기업이지만 강한 글로벌 위기에는 여타 기업과 마찬가지로 상당히 취약합니다. 때문에 장기로 가져가실 분들은 기관과 외국인의 수급, 국제 정세를 틈틈이 꼼꼼히 보시며 매매 전략을 잘 정하셔야 합니다.
여러 가지 점을 고려하여 고려신용정보의 투자 포인트에 대한 점수는 2점 주겠습니다.
고려신용정보 총점 +11점
본 글은 이지 스톡 개인의 주관적인 분석 내용이므로 투자를 하실 때 참고용으로 봐주시길 바라며 언제나 그렇듯 투자의 결과는 오로지 투자자 본인의 책임입니다. 제 분석글이 여러분의 투자에 있어 유익한 정보를 전달해드리고 매수 전 냉철한 판단에 도움이 되길 바랄 뿐입니다. 다른 종목에 대한 분석이 궁금하시다면 카테고리 또는 검색창을 활용하여 글을 열람해주세요. 항상 건강하고 올바른 투자, 성공하는 투자가 되시길 바랍니다...
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